3月(yue)30日，红星美凯龙(long)（601828.SH、01528.HK）发布2022年(nian)年度报告。在经受外部客观环(huan)境影响、主动减免商户租金之(zhi)后，家居零售龙头彰显出强(qiang)劲的经营韧性。
财报(bao)显示，2022年红星美凯龙营业(ye)收入为141.38亿元，归母净利润为7.49亿元(yuan)，扣非后归母净利润为6.16亿元(yuan)。报告期内，红星美(mei)凯龙市占率逆势进一步提升。根据弗若(ruo)斯特沙利文数据，截至2022年底，红星美凯龙(long)2022年占中国连锁家居(ju)装饰及家具商场行业的市场份额为19.0%，同比提升1.5个百分(fen)点，在我国稳健增长的家居装饰及家(jia)具零售行业中占有最大的市场份(fen)额，具备绝对领先优势。
值得一提的是，基于战略与业务(wu)的高度协同，厦门国资委旗下A股(gu)上市平台建发股份(600153.SH)于2023年1月(yue)公告称拟通过现金方式协议收(shou)购红星美凯龙29.95%的股份。据了解(jie)，目前收购事项正如约稳步推进(jin)中。
分(fen)析人士指出，建发股份(fen)入局红星美凯龙(long)属于双龙头的强强联合，可实现资源互补、战略协(xie)同，共创双赢局面。一方面，建发股份(fen)的供应链资源与家(jia)居商场产业链资源可相互赋能(neng)，共同拓宽品类覆盖、延展商业链(lian)路。同时，双方在商业及住宅地产上下(xia)游的资源也可充分整合、协同发展。另一方面，双方在中高端客户资源(yuan)上高度匹配，有助于各自会(hui)员圈层及数量拓展(zhan)，进一步提升渠道和(he)品牌粘性。随着2021003年经济复苏、消费回暖，房地(di)产支持政策密集落(luo)地，红星美凯龙(long)有望开启发展的新篇章。
资产负债率连续三年(nian)下降，运营效率(lu)持续攀升
2022年，面对颇具(ju)挑战的外部环境，红星美凯龙(long)积极承担社会责任，主动为商户减免租金，此举在一定程度上(shang)影响了公司的利润(run)表现。不过，凭借近年来坚定(ding)推进“轻资产、重运(yun)营、降杠杆”战略，红星美凯(kai)龙基本盘仍然保(bao)持稳健。报告期内(nei)，红星美凯龙自营商场收入达78.68亿元、委管商场贡献收入(ru)21.74亿元。
而从商场数量上看，截至2022年12月底，红星(xing)美凯龙共经营94家(jia)自营商场，284家委管商场，8家战略合作商场，57个特许经营家(jia)居建材项目，共包括476家(jia)家居建材店/产业街，覆盖全(quan)国30个省、自(zi)治区、直辖市的223个城市，商场总经营面积(ji)2251万平方米。
红星美凯龙家居商场(chang)
据(ju)了解，红星美凯龙(long)还通过会员服务(wu)与服务到家，不断增加(jia)与消费者的黏性。2022年，红星美凯龙(long)旗下75家商场升级更新了会员服(fu)务，唤醒老顾客的消费力。去年4月以来，新注册的激活会(hui)员50余万人；会员复购率(lu)达16.2%，系统统计的(de)复购金额超25亿元(yuan)。
服务到com家方面，红星美凯龙去(qu)年全年开展8场服务到家主题活动(dong)，深度结合大促活(huo)动，助力品类和主题馆运营。2022年，红星美凯龙全国(guo)300余家商场累计(ji)服务了40万户家(jia)庭，服务项目超50种，顾(gu)客满意度100%。
在基(ji)本盘保持稳定的同时，红星美凯龙也持(chi)续推进“降杠杆”战略(lue)，不断提质增效。截至2022年12月底，红星美凯龙资产负债率(lu)较年初下降1.9个百分点至55.5%，实现连续三年下降；包括自(zi)建商场购地、建造及项目并购支出等(deng)在内的资本性投入同比下降56.4%。
报告期内，红星美凯龙经营(ying)效率也持续优化，期间费用率(lu)下降明显。2022年，红星美凯龙(long)的销售费用率同比下降2.3个百分点，管理费用率同比下(xia)降2.9个百分点(dian)，运营效率不断提升。
值(zhi)得一提的是，家居连锁商场在近(jin)日迎来公募REITS政策重大利好(hao)。3月24日，发改委颁(ban)布《关于规范高效做好基础设施领域REITs项目申(shen)报推荐工作的通知》、证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投(tou)资信托基金（REITs）常(chang)态化发行相关工作的通知》。分析人士(shi)指出，红星美凯龙自营商(shang)场资产优质，约八成的自营(ying)商场分布于一二线城市(shi)核心区位。随着REITs试点逐步扩大，其自营商场有望探(tan)索资产运作新模式(shi)。
家居消费拐点已(yi)至，红星美凯龙315大促客流同比增(zeng)长15.8%
除公募REITs试(shi)点逐步扩大这一产业利好消息(xi)外，家居消费也正迎来拐点。随着经济(ji)复苏、消费回暖，红星美凯龙商场客流、消费力、商(shang)户信心在2023年春季呈(cheng)逐步恢复态势。根据(ju)红星美凯龙统计数据，2023年1月底开始，其(qi)日均销售数据呈快(kuai)速增长态势。2023年“315FUN肆嗨购节”期间，全国商场(chang)客流同比增长15.8%，消费人数同比增长23%，客总价同(tong)比增长6%，销售金额较去(qu)年实现稳中有升。
究其原因，一方面是因(yin)为房地产支持政策密集发(fa)布，地产行业有(you)望触底反弹，复苏曙光已现(xian)，这推动了房地自营产关(guan)联的家居产业的发展。
另一方面，红星美凯龙坚持(chi)“拓品类、重运营”策略，不(bu)断夯实内功，打造与品牌方(fang)的“共融、共生、共创”生态。
具体而言，红星美凯(kai)龙持续优化升级(ji)十大品类馆，并完成了Top100Mall的店态升级。秉持“越细分越专业，越专(zhuan)业越高端”的理念，红星美凯龙一直致(zhi)力于促进品类间互相借势、引流(liu)，有效减少级差租金、盘活整体出租率(lu)、提升商场坪效。通过精细化运营(ying)，红星美凯龙完成了从(cong)中国最大的家居零售平台向中国最(zui)强的家居、家装、高端电器这一流(liu)量生态的转变。
其中，面向中(zhong)高端消费、采取“大店策略”的(de)高端电器品类发展势头(tou)强劲，已成为新流量入口。截(jie)至2022年底，红星美凯龙在(zai)不到两年时间内已在全国布局150家智能电器生活馆，成为高端电器零售(shou)的第一渠道。
红(hong)星美凯龙智能电器生活馆
据了解，作为第一大品类，高(gao)端电器品类在红星(xing)美凯龙商场的经营面积达(da)到200万平方米，占总经营面积比(bi)重超8%，是近几年增长最快的品类。预计到2023年底，电器经营面积占(zhan)红星美凯龙总经营面积(ji)比重将达到10%，并于2025年(nian)进一步提升至15%。在(zai)高端电器的市场份额里，红星美凯龙预计到2023年底，实现(xian)“智能电器生活馆数量达到200家(jia)、销售增长30%的目标”。
此外，系统门窗经营面(mian)积占比也快速提升至5.5%。据悉，2023年红星美凯龙还制定了出租率(lu)、租金爬坡策略，以推动商场经营水(shui)平的提升，并计划将M+高(gao)端设计中心与十大主题馆协同运营(ying)，全面提升商场、品牌(pai)和经销商的获客能力和业务(wu)能力。预计到2025年，M+高端设计中复购率心将覆盖(gai)红星美凯龙百家商场，成(cheng)为商场又一重要流量入(ru)口。
上述分析人士指出，2023年被商务部确定为“消费提振(zhen)年”。在今年的政府(fu)工作报告中，“着力扩大(da)国内需求”被排在八大任务之(zhi)首，消费成为当前(qian)刺激经济增长的重要发力点，其(qi)中家电、家居、汽车、餐(can)饮又是四个重点消费领域。随(sui)着经济复苏、线(xian)下商场人流回归，以及积(ji)压的家居家装需求释放，作(zuo)为家居零售龙头的红(hong)星美凯龙有望率先受益于消费回(hui)暖，筑底反弹。（图片来源：由红星(xing)美凯龙提供）（CIS）
