随着芝加哥期(qi)权交易所(COBE)和芝加哥商品交易所(CME)围绕比(bi)特币期货或期权的产品设(she)计加速，bits逐渐进入主流。此类产品的(de)意义在于，它将为更多基于(yu)区块链的金融产品开辟道路(lu)，如比特币交易所交易(yi)基金。SEC之前否决或推迟批准此类(lei)ETF的原因之一是市场上(shang)没有比特币衍生品。
事实(shi)上，虽然相关产品尚(shang)未落地，但围绕这一必然趋势的(de)行业准备一直在进行。其中值得(de)一提的是，指数发布商MV Index Solutions(MVIS)联合区块链币和社区公司CryptoCompare的数据，共(gong)同发布了一组关于(yu)区块链币的指数。并且正在积极准(zhun)备与ETF发行方VanEck开发相关ETF。接下(xia)来，让我们看看MVIS称之为“数字资产”的设计(ji)理念。
从MVIS推出的指数系列可以看出(chu)，这个指数家族不仅有单(dan)一的典型电子货币的价格指数，如比特币、比特(te)币现金、以太坊、莱特(te)币等。还要一篮子电子币。其(qi)实在这个基础上，MVIS还进(jin)一步拓展了一些指数，比如大行(xing)情、中行情、小行情的电子货币(bi)指数，已经感觉像股票指数了。
那么，电子货币指数和(he)股票指数的编制有(you)什么区别呢？相信了(le)解电子货币交易的朋友应(ying)该很容易想到一个难点，就(jiu)是以比特币为例。在全球大量的交(jiao)易平台上交易，7*24小时不停。就股票而言(yan)，虽然理论上一家公司可(ke)以在全球多个交易所上市，但毕竟(jing)拥有全球资产地位的(de)交易所并不多。在操作(zuo)上，一家公司只会选择数量有限(xian)的交易所上市。所以我们通常用其(qi)主要上市交易所的股票价格和货(huo)币作为描述。在(zai)编制其指数时，通常是基(ji)于一个市场的股票。比如中国平(ping)安，一般a股指数计(ji)入a股上市公司，港股指(zhi)数计入港股。
目前(qian)电子货币的情况是(shi)交易所多，优胜劣(lie)汰还没有达到今(jin)天证券交易所的水平。它没有证监(jian)会这样的机构的审核和监管，所以(yi)它成立的门槛比较低。MVIS是如何做到的？在这方面(mian)，需要充分利用行业内的专业(ye)公司如CryptoCompare，将各大交易所罗(luo)列出来，成为指数采集数据的来(lai)源。目前涉及的交易所比(bi)较多，这里列举一些(xie)。
通过从这些市场采样的数据，结合相应(ying)市场的流动性等权重，会计(ji)算出一个电子货币对应的当(dang)前价格。目前这个指数以美元计价，每(mei)15秒计算一次，给(gei)出相应的数据。
在此基(ji)础上，以比特币为例，形成MVIS的比特币价格指数：
由于与CryptoCompare的合作，该指数(shu)系列的品牌为MVIS CryptoCompare。这(zhe)个比特币价格指数的全称是MVIS Cryptocompare比(bi)特币价格指数，指数代码为MVBTC。请注意，这里指的是“物价指数(shu)”，不是“价格”。
通过提取更(geng)多的电子币，可以形成一篮(lan)子电子币指数。目前，MVIS主(zhu)要选择了100个，形成(cheng)了其区块链货币100指数。选择标准很简单，主要是市值。事实上(shang)，这100枚电子币已经占到(dao)了所有电子币的95%以上。此外，该指数还(hai)充分考虑了“分叉”等情况，当其方案出现分叉时，会做(zuo)出相应的新货币生成和份额调整方案准(zhun)备。
当然在具(ju)体选择上会有一(yi)些套路，比如这100个指数。其实前(qian)80个指数只是(shi)基于市值，其他20个都是从市值81到120位数的电子币中选(xuan)取的。在这100个电子币中(zhong)，划分出一个大市场(前20个电子币)、一个中市场(中间30个电子币)和一(yi)个小市场(剩余50个电子币)，从而形成该指数下的市值(zhi)细分指数。
看一(yi)下过去一年的走势。图为电子货(huo)币100指数，以及大中小指数走势(shi)。可以看出，大和100指数的走势基本一致，反映的(de)是大电子币的比重，而中电子币指(zhi)数走势最震荡，获利最(zui)大，近一年涨幅超过24倍，甚(shen)至高达30倍。
看看100指数排名靠前的电子币。其实这(zhe)个和指数的成份股(gu)差不多。随着价格的变化(hua)，对应的电子币的市值也(ye)在变化，比例也在变化。显然(ran)，顶级电子币占了很大比重(zhong)。
看看中端(duan)市场电子货币指数的组成部分，电(dian)子货币：
src="https://tupian.lamuhao.com/pic/img.php?k=以太币和比特币的关系,以太(tai)币和比特币是期货吗7.jpg">这个估计(ji)除了币圈玩的熟的朋友，一般人(ren)看了也真不知道是(shi)些什么鬼。但是，这也正是指数投资的(de)价值，因为尽管比特币等依然是被(bei)主要炒的对象的，但(dan)是一些小币种也时不时被热炒一番，一般投资者投资单一(yi)的币种可能风险极大，投资一篮子中(zhong)小币种，风险相对，注意是相对小些，这也从前面比较的几(ji)个指数的走势可以看出。
就更广泛的电(dian)子币投资来说，不同的币(bi)种间，差别确实(shi)很大，比如在100指数中，近一年(nian)收益最高的币种如下：
可以看到，排名首位(wei)的Bancor竟然一年涨了735倍，但是，如果投资不当(dang)，损失也会很大：
可以看到，100指数中，近一年表现最差的币种，也是腰斩没商量。所(suo)以，在今天，不少投资者，因为(wei)看好像错过的比特币这样的(de)大币一飞冲天的(de)行情，所以希望像投(tou)资“十年十倍股”一样，找(zhao)到下一个爆发的电子币。但(dan)是，与股票不同，股票背后是公(gong)司，你可以分析其业(ye)务和成长性，电子(zi)币更多需要社区认同(tong)和资金推动，这(zhe)种背景下，类似投资实在风(feng)险太大，指数投资(zi)也是一种工具。
不过，鉴于流(liu)动性问题，MVIS和VanEck的人士也表示，从产品设(she)计上，可能电子币5指数和电子币25指数更加适合，涉及的电子币币(bi)种少很多，但是实践上，这些币种已经(jing)覆盖主流币种，跟(gen)可以相对方便的买卖。所以，这里又(you)涉及到一个问题，就(jiu)是比特币ETF，或者更多比特币基金等类(lei)似产品，对电子(zi)币们的价格影响。显然，从供求关系来看，打通(tong)了一条个人投资在投资比特币(bi)的门槛更低的通路，增加了需求。但(dan)是，电子币通常的供给是有限(xian)的，比如比特币，尽管(guan)还在挖矿，但是其存在上(shang)限，本身新挖出比特币难度也(ye)是越来越大，所以类似一只股(gu)票，“流通股”有限，这样的供求关(guan)系下，自然会进(jin)一步提升比特币的价(jia)格。但是，换个(ge)角度，如果有更多(duo)基金、机构性质的资金流入(ru)，结合相关衍生品(pin)的出现，也可能成为一股让比特(te)币们价格趋于相对稳定的力量(liang)。
关于比特币，自(zi)从其诞生以来，争论依然没有停歇(xie)的迹象，特别围绕它是(shi)不是“货币”之类的“意识(shi)形态”争论更是激烈。加之，其在如ICO等一(yi)些场景，已经体现出一定(ding)的“一般等价物”的角色，也让传(chuan)统银行界如临大(da)敌，一边直斥比特币的风险和荒(huang)唐，同时，也不得不正视区块链技术(shu)，开始研究和尝试运用。而从实用主义角度，对于基金公(gong)司来说，管它是币、商品，还是什么鬼，只要没有法律(lu)明令禁止，就应该尝试(shi)涉及，为投资者(zhe)服务。在这方面，VanEck算是比较积极的公司(si)，因为MVIS本身就是(shi)VanEck集团下的指数公司，所(suo)以天然的，在指数(shu)编撰过程中，就开始了(le)产品化的探索。
早(zao)在8月份，VacEck便向SEC申请了VanEck Vectors Bitcoin Strategy ETF这样一款产(chan)品，当时它还提出了一种折中的方式(shi)，以求打消SEC的疑虑，即它计划基金仓位只用25%投资比特币，其它将以货基、国债等固收产品为主，以稳定基金价(jia)格。同时，也提(ti)出了这只基金的投资(zi)标的，将包括比(bi)特币期货、期权的衍生物(wu)。而SEC给予的答复，大意就是，这(zhe)比特币期货啥的(de)都还没问世了，再(zai)等等吧，等比特币期货们出来再说(shuo)。从这个角度来看，SEC实际上已经给比特币ETF的放(fang)行设置了前置条件，而对于VacEck来说，因为已有相(xiang)关指数产品设计(ji)的准备，在SEC对此类ETF放开后，相(xiang)信将是首批吃螃蟹的公司，到时(shi)候，我们也将看看比特币ETF的实践效果究竟如何(he)。
而对于投资(zi)者来说，比特币或一篮子电子币ETF的好处在于，虽然现在(zai)去各类电子币交易(yi)平台开个户也不难，转(zhuan)资金过去和转资金到美股也差(cha)不多。但是，毕(bi)竟，从整体投资操作来看，这将形成(cheng)两个割裂的降低你资金整(zheng)体流动性的账户。而有了比(bi)特币ETF，只需在一个(ge)美股账户下，你可以根据情况投资比特(te)币ETF，也可以在一些(xie)时候卖掉，转而投资其它标(biao)的，灵活性大大增(zeng)加。另外，作为基金产品(pin)，操作机构也会更审慎的考虑诸如平(ping)台被黑客攻击之(zhi)类的问题，选择合适的平(ping)台，将一些比特(te)币投资中的麻烦对你形成一个“黑盒(he)”，省去你的很多操心事儿。而且同(tong)样的，诸如指数化投资，甚至未来(lai)结合比特币期货的一些对冲、做空的(de)基金产品，更是(shi)你个人进行电子币投资难以操作的。总之，比特币投资是个波动性很强的(de)，充满风险的投资，但是，它(ta)毕竟是一种投资标的，未来(lai)比特币的更多ETF产品(pin)，至少会给你提(ti)供更多选择，扩展些自(zi)由的选择空间，总是好(hao)的。
