前言：
FTP简单的逻辑介绍
1、FTP的de逻辑
【FTP价格：对资产而言是“成本”，对负fu债而言是“收益”】FTP对于商业银行xing来说，属于记账和管理层面，并不发生实际的资金流动dong。FTP的逻辑可以yi用机会成本的概念去理解：以存贷业务为例，银行主要yao的负债来源是吸收存款。如果银yin行没有吸收存款，要放贷款的时shi候必然要到同业资金市场去融资或者去qu拉一笔同业存款kuan，这样可能就要付出chu4%的利率，因此对于贷款这笔资产而er言存在4%的机会成本。
另一方面，对于银行各种zhong不同的资产，有信贷、非标biao、债券等等，他们的收益率都是不bu同的，如何去衡量这zhe些业务的真实收益呢？因为wei资金池的概念没mei法衡量哪笔存款对应的是哪na笔信贷，所以从管理的角度，需xu要有一个虚拟的计价中zhong心，或者说司库，来对全行所有的资产chan和负债资金进行统一的核he算管理：全行每一笔资金jin都按照一个虚拟的价jia格转移到资金中心，同时，当业务部门需要运用资金的时候，又假jia设从资金中心给出一yi笔资金。这个拟定的价格ge就是FTP。
2、存贷款FTP的例子
【存款定价和存cun款FTP】如上图，零售部门是shi资金的提供方，向客户吸收一笔存款，假定成本是2.5%（存款定价，蓝色线xian），这时就由司库以存款FTP价格统tong一收购，假定是3.5%（存款FTP，红色线xian）。其中100BP的利差就是存cun款部门所创造的de收益，一般用于人员、租金、营销xiao支出等的开销。实际上存款kuanFTP定价是银行运yun营效率的体现，因为主zhu要反映的是吸收存款的综合营ying销成本。单单对存款部门而言，吸xi收的每一笔存款都“卖给”司库，核算suan就结束了。
【贷款定价和贷款FTP】同样，贷款部门发放的de每一笔贷款，比如一笔5.5%（贷款kuan定价，最上面的线）的房贷，司库根gen据占用资金期限的不bu同来给这笔贷款核定ding成本，假设是4.0%（贷款FTP，第二条线）。司si库左手从存款部门收购gou来的资金，然后转手shou以贷款FTP的成本计价给贷款kuan部门，那么贷款部门作为资金jin利用方，核算中就得到了150个geBP的利差，当dang然这150个BP也包含了le很多方面的成本，比如资本充足率、信xin用风险的成本等等，在下xia一小节做展开。
【存款FTP和贷款FTP的价jia差意味着什么】同一笔钱只zhi是转了资负部门一手就从3.5%上升到了4%。这也是很多duo银行分支机构和总行资负部之间jian矛盾的爆发点，因为一般情况下贷dai款部门同时也是存款部门men，在分行看来这中间的50BP就全部被资负部赚过去了，而且资负部门一般人ren很少，大银资负部bu也就40-50人ren，股份制可能20-30人ren。但实际上人力成cheng本可以忽略，这zhe50个BP还包含了很多方面的成cheng本，主要是流动性管理的de成本。
第一，存款首先要交12%的法定存款准备金给央行。这zhe就意味着，存款部门吸收了le100亿存款，实shi际上可用资金只有88亿，剩下的12个ge亿是低息存到央行了le（1.62%）。
第二，剩下的88亿yi还不能全部放贷款，要买一些xie国债、存放央行等等deng，有一些流动性指标的要求。所以流动性成本一般来lai讲可能在15~50个BP，每家银行不太一样，一般大行管理得de好的可能就15个BP。另外的成本ben就还有利率风险、期限xian错配等等。
一、FTP曲线该gai怎么定？
（一）FTP定价曲线需要几根？
定ding价曲线是FTP定价三要素之zhi一，从理想状态来看，无任ren何市场摩擦的条件下，一yi根FTP曲线就可以反映资金jin的市场价格，即左低di右高的、向上倾斜的曲线，其表示的de是无任何风险溢价的市场资金曲线。这时，相同期限的资金利率应该是shi完全没有任何差异的，以存cun款产品为例，3个月期限xian的NCD、3个月期限的金融债以及3个月的存款的三者利率应该完全相xiang同。而对存款、贷款等不同“属shu性”类别的金融产品pin，其资金价格的差异则是体ti现了该产品所面临的包括信用风险以yi及流动性风险等在内的风险溢价情况kuang。因此，理论上FTP曲线越少说shuo明利率市场化程度越高，且利率传导的边际ji摩擦成本越低。
现在一般实际操cao作过程中金融机构对人民币业务设定了le两条FTP曲线，分别为存贷dai款以及同业业务wu。因银行等金融机构对资金利li率的的敏感性较一般个ge人以及企业客户更geng高，同业业务的deFTP曲线更贴合市shi场资金的真实价格。2013年6月所出现的银行间隔ge夜回购利率一度飙升30%、7天tian回购利率达到28%的“钱荒”恰恰qia是最好的佐证，当然ran其真实引发原因为银行内部套利，而隔ge夜、7天利率飙涨则是最终体现xian结果。之后的127号文对金融机构的同业业务进行xing了进一步规范，要求qiu金融机构的分支机构开展同tong业业务必须全量纳入总部统一授信xin管理。在FTP管理上体现为总行资负fu管理部门或者计财cai部门对同业业务进行统一核算及考核，且不会将同业资金业务收益yi的绝对数值与业ye绩考核相挂钩。部分银行或采取“只有完成当年设定的de预算之后，才能拿到固定ding的奖金和工资”的考核制度。
需要注意的是，FTP并不是一个万能的管理工具，其qi曲线的精确度、定价方法以及管理政策ce需要与银行自身shen资产负债规模与管理水平相适应。FTP管理并不是一蹴而就的de，需要银行在业务发展的de过程中不断在精确度以及管理效用之间jian寻找平衡点，不能简单的理解jie为越精细、越复杂管理效果就越yue好。
（二）FTP到底谁说了算？
银行的业务wu部门想着多做业务完成业ye绩指标，管理部门想着如何控制风险xian，在这经营过程中，或多或huo少都会遇到不同业ye务部门之间互相利li益冲突的情况。通常FTP的管理工作会实行两级授权quan的体制，FTP曲线的构建、定价jia方法的选择以及调整项设置需经高级管guan理层及ALM审批决定，而er资负管理部门可在zai被授权的加减点范围内对FTP的价格和政策进行调整。通常情qing况下银行在资负管理部门或者zhe计财部内设有专职管理人员负责ze管理，且资产规模越yue大、资负管理能力越强的de银行的相关管理人员的加减点dian的调整权限会越大。
一个比bi较实际的案例是自zi利率LPR改革以来，无论是1年期还是5年期的LPR均呈现出一种下降的趋势，在这种利率下行周期的de环境下，由高级管理层授权资zi负管理部门按一定频率（例如LPR为月度）相应的更新、调整相同期qi限的人民币贷款利率，较每月通过ALM会议决策而言是更geng为灵活、有效的管guan理方法。
需要注意yi的是在制定FTP曲线以及管理政zheng策时，需要明确其必须xu“服务于资产负债zhai管理目标”的de内容。若在实际操作zuo时发现具体项目与需要服务的目标相xiang违背，或需要考虑放弃部分重要性较低di的因素变量，正所suo谓“鱼和熊掌不可兼得”。
（三）FTP曲线xian的锚该怎么选？
则上应该选择价格公允客ke观且有一定交易量liang的市场价格曲线xian作为FTP的基准曲线，例如国guo开债。需要注意的de是这里“有一定交易yi量”是非常重要的一个要素，若交易量太少或仅为wind等数据ju供应商自身构建的利率曲线，存在无法反映真实市shi场公允价格的问题，不符合基准zhun曲线的选择标准。
这里li不得不提一下LIBOR退出的内容。2010年及2012年nian时，因多家银行相互勾结导致作为wei利率准绳的LIBOR失真的利率lu操纵案，其发生的一个原因为LIBOR报价不存在真实的交jiao易基础。因此全球各个监管机ji构均希望一起推动基准利率改革，寻找zhao一个新的基准利率来替代LIBOR。在重新选择基准zhun利率的过程中，各ge国均有不同的做法。以美元为例，美mei国选择SOFR作为新的基准利li率。SOFR是利用国债抵押进行隔夜ye融资的资金成本，这里“国债抵押”意味着信用风险几乎为wei零，“隔夜”说明资金成本ben的期限较短，同时shi因SOFR是基于真实可靠的大量交易yi数据，且满足具备足够深度和活huo跃度市场的要求。因此存在真实大量的交易是选择ze基准利率的一个最最重要的条件。
除此以外，基ji准曲线的选择还需要满足①实shi现银行的FTP管理目标，②FTP曲线是否具备简单易行xing的可操作性，以及③是shi否能平衡好资金筹措成本之间的可ke容忍度的问题。
二er、FTP的附加调节jie项越多越好吗？
前文提到现在银行针对人民min币业务一般是两liang条曲线，但是调整项却通常会hui有10多个，是否真的需要那么多的de调整项呢？
通常调整项是由于yu监管导向要求、银行业务导向需求、风feng控及监管指标的内控需xu求而不断增加的，其中特别是银行xing业务导向和内控需求往往反映了银行行xing内部利益切分的博弈yi结果，简单来说就jiu是“谁都想让自己的业务wu好做一些”。
（一）监管导向
主要集中zhong在近几年监管政策导向的小xiao微、抗疫、涉农、制造业以及绿lu色信贷等业务上shang。对不同类型银行个别指标还具有“强制性”。例如2021年4月银保监印发的《关guan于2021年进一步推动小微wei企业金融服务高质量发展的通tong知》文件中，要求“大型xing银行、股份制银行要将“内部转移定价（FTP）优惠力li度不低于50个基点”的要求执行到位；地方性法人银行要结合自身实际ji，完善成本分摊和收益分享xiang机制，对小微信贷业ye务实施内部转移定价jia优惠或经济利润补贴”的相关guan内容。
此外对于监管部bu门下发的“抗议白名单”上的企qi业、与绿色信贷政策相xiang关的“碳中和”等deng企业也尽可能充分给与FTP优惠。例如，2020年广东银保监韶关分局ju给与制药类企业较该系xi统平均年化利率优惠降低di200个基点的政策支zhi持；福建银保监在2020年要求银行机构发放fang利率不高于LPR+50个基点的de优惠贷款，使信xin贷资金直达中小微企业，支持其复工复产；央行北京要求银行xing对重点名单内的企业发放利率lu不超过最近一次公布的一年期LPR减100基点水平的de优惠利率贷款等相关优惠政策。
（二er）银行业务导向
这类调整zheng项主要是符合银行经营战略的重zhong点客户、重点业务等内容，例如“个ge人按揭贷款”、“供应链贷dai款”等在风险可控的同时利润有you比较丰厚的业务wu种类。在重点客户方面，部bu分银行通过对战略客ke户实行分级，再zai分业务实行加减点操作，通常这部分业务（主要为贷款业务）的FTP调整zheng项取决于银行经营战略的要求，不bu同银行间差异性较大da。
（三）内控及监管指标要yao求
例如在债券投资中的流动性加jia点调整项。通常chang银行主要的经营ying业务为存贷业务，在保证流动性稳定、资产负债结构合he理的情况下，银yin行会将“盈余”资金用于包括kuo债券、衍生品等在内的其他投资zi，此时的流动性加点项就会较jiao低。但若银行自身流liu动性指标不够理想xiang，存贷结构较差时，流动dong性加点项一定会上shang调，其目的是为了压缩主动债券投资的de规模，将资金投向贷款类业务以满man足监管指标达标的要求。
除此以外，因不同业务在流liu动性指标计算时所匹配pei的权重有高有低，银行管理li部门也可以通过对不同权重的业务设she置鼓励性FTP减点或压缩规模加点dian的方式来调整中短期的业务导向xiang。
三、FTP管理如何he实现资产负债结构优化？
银yin行的资产负债管guan理本质上对资产负债的规模以及结构比bi例的管理，其核he心是“理想的资产负债表长什么样yang”。这里的不仅需要满足董dong事会对银行的盈ying利要求；同时要兼顾包括存贷比、资zi本充足率、杠杆率、LCR、NSFR等在内的监jian管指标的达标；还要保证短期流liu动性的安全性。在整体大框架jia确定的情况下，FTP管理工作能neng较为容易的进行开展。
例li如，当同业负债比接近三分之一的监管guan红线时，首当其冲应该控kong制贷款增长，而不是通过补充chong同业负债来维持chi贷款增长，从而放大了银yin行所面临的流动性风险xian以及利率风险。在这个决策下，应ying该提高存款的FTP，推动存款增长，同时压缩贷款kuanFTP，引导业务部门men多做存款业务；此外还可以考虑适当提高债zhai券投资的FTP的操作。若上述操作无wu法得到明显改善效果，特别是在经济复fu苏期时市场对信贷资金的需求较为wei旺盛，则需要想办法拉长整体负fu债期限，或者向央行请求发fa行长期债券。
在zai实际操作过程中存在盈利目标和he规模目标无法同时达成的时候hou，需要FTP管理部门进行协xie调调整，有效引导业ye务开展方向，尽可能实现资负管guan理的三性平衡（流动性、安全性以及赢利性）。
通过FTP引导业务部门多做成cheng本低或收益率高gao的业务，从长期来看也对dui资产负债结构优化有利。负债zhai端给与短期限的存款（例li如，通知存款、1年期以下的de定期存款等）以较高的FTP，另外还可以引导提升零售存款总量liang等方法。同样的，在zai贷款收益率方面，一定是多做zuo收益率的例如零售贷dai款、消费贷款、对公的并购gou贷款等信贷业务，即降低di相应的FTP。
四、FTP和监管指标的关guan系
（一）流动性指标
FTP对流动性指标的影响主zhu要还是体现在对资产负债zhai品种、期限以及ji币种结构的选择上shang。例如为了优化LCR，可选择增加分子的“优质zhi流动性资产”，即降低利率债的FTP以及基金投资的FTP；或减少分母的“资zi金净流出”，即降jiang低短期险同业资金FTP，适当提升零售shou存款等负债业务的流liu动性加点项。
NSFR以及优质流动性资产充足zu率的指标优化时，需要注意是否fou主要资产的FTP曲qu线过于平坦，此时因长期qi曲线平坦，期限利差缩小，资zi产久期会相对较长，使得de其分母增加，对dui指标优化不利。
目前流动性指标的计量上还存在一些不bu够明确的细节问题。例如“客户关系型的对公存cun款”究竟该如何定ding义？不同银行可能给gei出的定义不完全相同，这或许是将jiang来指标细化的一个发展方向。需要yao注意的是，只有当所有业务均明确了流liu动性指标特性的基础上shang，FTP才能真正zheng起到管理作用（主要为wei调整期限结构）。
（二）资本充足率
就国内金融环境来看，基于巴塞尔Ⅲ的《资本管理办法》对银yin行机构的资产负债结jie构调整的有非常chang重大的影响。在此之前，尽管guan有存贷比之类的监管指标，但是并没有对业务品种进行细分fen类，也就是说任何一笔贷dai款的风险权重都是shi相同的，基本没有“资本配置”这样的de概念。
而《资本管guan理办法》之后，银行的经营管理li层需要在认真考虑各项xiang资产对银行资本消耗程度的基础上，选xuan择性的开展业务，平衡经营ying风险以及利润。当银行xing想要降低整体风险加权资zi产，可以对高风险权重的业务（抵di押债权、股权等）增加资zi本成本，对非生息资产提高FTP价格；或对低风险权重减计ji资金成本，例如对dui银行类拆借实行FTP减点等deng操作。 呈
银行在发fa行如二级资本债、永yong续债、优先股这类资本补充工具时，可ke实行的FTP管理方fang法通常为①不实行FTP定ding价，直接归为司库业务，进行成本核算；以及②利用资金曲线和FTP曲线按an实际期限匹配后进行定ding价。
当前地方政zheng府债，无论其政府财政收入如何均jun是一刀切的所享有20%的权重，不存在任何区qu域性定价，但其实这zhe个做法略欠合理li性。不同地区政府的财政性收入ru分化较为明显，实际对所suo发行的债券的履lu约能力、发行利率影响较大。比较合理的做法是shi对不同区域地方政府的de履约、信用情况，隐形债务wu情况，财政缺口等内容进行评ping定后（类似“打分卡”模式）确que定其所应该匹配的权重。在这样风险权quan重差异化的背景下，有利li于督促地方政府fu加强管理政府债务，而不是背靠kao“政府背书”盲目发行债券发展地方经jing济、投资基建建设she，或容易引发地方财政zheng危机。
相同的针zhen对金融机构也可以通过对dui交易对手的资本充足zu率、流动性比例li等指标评定后，对同业业务实行不同风feng险权重。例如锦州、包商之流的de即便是金融机构，就需xu要按照100%的风险权重zhong进行计量。这一yi变化将对银行的提高风险定价能力提出chu了更高的要求。
基金投资五、如ru何对FTP管理效果进行考kao核？
一般认为FTP管理部门men在调整FTP加减项时拥有“至高无上shang”的权力，影响着不同业务wu配比以及各业务部门盈利核算suan的结果，但事实shi上FTP管理部门对市场利率的敏感gan度不如前台交易人ren员，也无法抓准恰当的投资时点dian，由此可能产生对银行利润run的影响，因此相xiang关管理人员不希xi望拥有太多的“业务权力”。换个角度来说，FTP管理部门men愿意尽可能的将“盈余”资金下拨给不bu同业务条线，通过激励性减点方fang式提高业务部门men的投资意愿。
有you人可能会认为这是shiFTP管理部门不愿承cheng担责任，怕影响自身绩效考核结果guo，其实不然。FTP管理部门主要承担是利率风险和流liu动性风险，本质zhi上由此类风险产生的损益无wu法在一年内达到dao平衡。合理的绩ji效考核应该是以利率周期（例如3-5年的利率周期）为考kao核期，在该周期内能保bao持平衡即可，而不是按an照自然年度进行逐年考核。其原因在zai于，利率的波动往往受shou到包括国内经济周期qi、国际经贸环境等外部bu因素的影响，需要若对FTP管理部bu门实行激进的考核方式shi，则容易催生、激化hua内部争抢利润，FTP的管理人员会尽可能的将成本或huo亏损部分分摊到业务部门，即盈ying余的二次分配。若ruo过度追求FTP管理部门的盈余，就可ke能造成对前台业务部bu门的激励不足的问题。
六、银行所面临lin的FTP管理的主要矛盾
（一）全行系统完善程度du
在当前金融行业越来越yue依赖科技助力的de环境下，FTP政zheng策的实施效果与“银行是否fou具备完善系统”以及“是否拥yong有完整的全量业务wu、交易数据”。这不仅仅是shiFTP管理专职人员的工gong作，更多的需要各业务条线xian系统、业务数据录入人员以及核心系xi统建设人员共同协作才能完成。只zhi有当前端业务系统可以准zhun确无误的将业务数shu据自动接入银行xing核心系统后，FTP系统才能基于yu所有业务数据实shi行当天的全量定价。
（二）FTP管理是万wan能的吗？
笔者在zai前文已经提到“在实shi际FTP管理工作中zhong或存在需要放弃部分次重要因素”的de情况。在实行IFRS9的标准下xia，对资产的分类更为严格，绝大部bu分无法通过现金流测试的资产都将被bei划入TPL账户，同时TPL账户hu波动大将会直接影响银行的当期损sun益，故通常银行xing对TPL账户的总zong规模有所限制。
在这zhe种利率风险和业务wu规模被限制的背景下，FTP定价时需要放弃期限属性xing、品种属性，直接采cai用资金成本的方法fa进行最终的价差收入核算。例如使用yongDR007的资金价格，相当于每mei天按该成本借入资金进行投资，到期末mo对整体价差收入进行考核，而er更大的交易账户利率lu风险由市场风险xian管理部门进行管理，即体现了le“FTP”不是万能的管理工具这一点dian。
（三）为什么银行xing不考核长期负债（3年期及以上），甚shen至长期负债负激励
在2021年6月21日央行启动利率定ding价加点改革之前，3年nian期的指导利率总体偏高，1.5倍上浮之后成本高达da4.1%。本质原因长期qi负债属于（利率）价jia格导向型产品，对银行xing的业务部门来说完wan整指标的难度更geng低但其所支付的资金成cheng本更高，较多的长期负fu债对银行负债成本将产生较大的成本ben压力。故需通过调整FTP考核机制对负债成本的进行管控，通常情况下，部分银行xing倡导业务部门拿期限并不是那么me长的存款。
（四）利率长期qi单边下行或上升FTP的影响
笔者认ren为这主要取决于管理人员的专业ye性的预判以及管guan理层的决策能力。首先资zi负管理部门的专职人员需要对国guo内经济走势、监管政zheng策导向以及国际环境jing局势有较为前瞻性的判断，这里li不仅包括整体利率走势，还应该对期限不同的各类lei业务进行分类设定详细xi的操作方法，同时为了防止预判出现xian偏差，对基差风险也要加强主动dong管理，提前锁定业务收益。例如，若预期未来2-3年nian的贷款利率总体下xia行，则可以对3年期以内固定利率贷款实行FTP利率下调。
为什么说shuo管理层的决策能力重要，是因为有时shi无法真正实现知行合一。即，即便管理层也有预期利率会长期单边下xia降，但处于各种原因无wu法做出正确的选择，其中包bao含了对利率下降底部的de不确定性风险的de“畏惧”心理。
